Back to Basics

2022년은 우리가 공부하고 현장에서 사용한 LIBOR 에서, Risk Free Rate(RFR) 이라는 세상으로 변했다. 이러한 변화는 이론적으로 본다면 정말 멋지다고 생각한다. (솔직히 말도 안되는 시도라고 생각했는데, 삽시간에 바뀌었다. 하지만 금리를 거래하는 사람swap trader 로써 너무 불편하다) 얼마나 변했냐고? 미국 ARRC에서 엊그제 나온 차트를 보면 쉽게 알 수 있다. Alternative Reference Rates Committee Meeting Readout- February 16, 2022 Meeting LIBOR가 신뢰를 잃고 도래한 Risk Free Rate 라는 세상이 정말 좋은건지는 아직 잘 모르겠다. 일단 불편하거든... 일단 SOFR(Secured Overnight..

2012년에 한창 유행하던 calibration 방법이 아직도 사용된다. 신기하다. 누군가에게는 도움이 될 수도 있어 10년 전 작성했던 자료를 공유해본다. 틀린것이 분명 존재할거다. 평균회귀상수 - 산출방법에 대한 소개(변동성 비율 방법론) 출처: Leif B.G. Anderson and Vladimir V. Piterbarg, "Interest Rate modelling", Atlantic Financial Press

2021년 12월 31일이 지나고 2022년 새해가 오며 숨쉬는 공기처럼 사용하는 LIBOR 금리가 중단되었다. 내가 운용중인 포트폴리오에도 영향이 있었고, 대비도 했고, 문제는 없었다고 생각하는데.. 새해가 되어 첫 날 시작하니 정말 아무렇지도 않은 듯이 다들 LIBOR는 사용하지 않는다.. 마치 금기어가 된 것 처럼... SOFR Term SOFR SONIA 더 많은 RFR 이 있지만 나에게 가장 큰 고심거리를 주는 금리들이다. 공부할 게 너무 많다. Lookback Observation Shift Cutoff Lockout Suspension Payment Lag Spot Lag Offset Lag 이게 다 뭐람.. 널리 이롭게 하자는 차원에서 하나씩 정리 할 겸 설명을 남겨보려 한다. https:..

아래 글은 과거에 작성되었으나 금일 공개하는 완전히 편집된 글이 아니고, 개인적인 의견일뿐입니다. 또한 무단 배포는 금지합니다 바닐라 콜/풋 옵션 평가를 위해 널리 사용되고 있는 블랙-숄즈 모형은 모든 행사가(또는 기준가격(ITM, ATM,OTM))에서 내재변동성은 동일하다고 가정함. 단, 1987년 시장의 큰 충격이 발생(블랙먼데이)한 이후 내재변동성이 동일하다는 가정이 무너짐과 동시에, 옵션의 내재변동성이 행사가에 따라 스마일/스큐 형태를 띄고 있음을 인지하게 됨. 이후 다년간 스마일/스큐 현상을 반영할 수 있는 대안을 연구하고 있으나, 대부분의 하우스들은 블랙-숄즈 모형을 그대로 사용하거나 일부 수정하여 사용하고 있음. 스마일 또는 스큐 발생 요인에 대해서 다양한 연구 및 논의가 이루어지고 있으나,..

Earliest one-factor short-rate models: -- Black (1976) and Rendleman and Bartter (1980) - with lognormally distributed short rate dr = mu.rdt + sig.rdW However, assumption of lognormality was immediately critisized as not able to capture mean-reverting property of interest rates. -- Vasicek (1977) - short rate following a normal mean-reverting process with constant parameters dr = theta.(a - r)d..

xotic Options / Peter G. Zhang The credit risk of complex derivatives / Erik Banks The exchange rate in a behavioral finace framework / Paul De Grauwe & Marianna Grimaldi Fixed income mathmatics / Robert Zipf Stochastic implied volatility / Reinhold Hafner Term structure modeling and estimation in a state space framework / Wolfgang Lemke Valuing fixed income futuers / David Boberski Computationa..

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